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Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，余病而在本书的框架中，余病我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。例专全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。在我们的新货币理论中，家正货币如何进入经济成了重要问题，家正银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

在面临金融危机时，常起这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，必紧传统的白芝浩规则需要更新。

在面临金融危机时，广东感染只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

由此可见，新冠我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，增加张则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，余病LOLR）救助法则（白芝浩规则，余病Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，例专需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

而有些国家在不断增发货币后，家正其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。在面临金融危机时，常起只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

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